Ставкой рефинансирования называются проценты, которые начисляет Национальный банк при выдаче займов коммерческим банкам. Эти средства необходимы для регулирования уровня ликвидности в ситуациях, когда кредитные учреждения не способны выполнить обязательства или выдавать кредиты населению. Кроме того, ставка рефинансирования Национального банка Республики Беларусь является основным инструментом для регулирования уровня инфляции.
Как определяется ставка рефинансирования
Теоретически этот показатель должен служить индикатором для коммерческих банков при определении процентных ставок по кредитам. Это основное направление денежной политики Правительства, поэтому документ утверждает президент РБ.
При расчетах учитывается:
- сальдо движения капиталов и внешней торговли;
- валютные курсы;
- уровень потребительских цен;
- рост ВВП;
- скорость обращения денежных средств;
- изменения объема банковского кредитования;
- денежная масса;
- международные резервы.
После анализа всех факторов находится равновесие между ростом экономики и ставкой рефинансирования.
Ставка рефинансирования в РБ на сегодня – 10% в год (Постановление Правления № 279). Это самый низкий показатель с начала 2016 года, действующий с 27 июня. Она будет действительна до следующего заседания Правления, назначенного на 19 сентября.
Интересно! Экономисты считают, что при принятии решения Нацбанк руководствовался фактом снижения базового показателя увеличения инфляции на 2,9%, вызванного стабилизацией позиции белорусского рубля в валютной корзине.
В третьем и четвертом квартале инфляция может увеличиться из-за роста регулируемых цен. Планируемый на конец года показатель – 5,5%. Поэтому в агентстве ПраймПресс считают политику Нацбанка рискованной. При увеличении цен более чем на 5% в год слишком низкий процент перекредитования способен вызвать дисбаланс в финансовой системе.
Оценка Евразийского фонда развития
Снижение ставки рефинансирование является частью реформы экономики. Другая часть – кредиты ЕАБР (Евразийского банка развития). Для получения заемных средств требуется:
- отсутствия перекрестного субсидирования;
- жесткая монетарная политика;
- прекращение директивного кредитования;
- гибкий валютный курс;
- прекращение роста издержек на зарплаты;
- отплата коммунальных услуг на 100%.
В 2017 году ЕАБР дополнительно потребовал сократить госсектор, повысить пособия по безработице, решить вопрос излишней занятости и предоставить населению возможность переобучаться.
Важно! В ЕАБР темпы снижения ставки рефинансирования считают удовлетворительными, так как одновременно ужесточилась налоговая политика, сократилось директивное кредитования, увеличилась масса денег. Валютный курс укрепился за счет роста спроса на экспорт, продажи валюты населению и улучшения экономической ситуации в России.
Причиной снижения инфляции стала либерализация цен и снижение в корзине индекса потребительских цен доли регулируемых товаров. С 2016 года стал увеличиваться доход бюджета. Причиной послужило снижение текущих расходов, увеличение ставок акцизов и восстановление импорта в Таможенный союз.
В ЕАБР предупреждают, что ослабление монетарной политики может повысить инфляцию даже при улучшении макроэкономики. Слишком низкая ставка рефинансирования РБ уже вызвала увеличение денежной массы. Стабильность национальной валюты за счет продажи населением иностранной и внешних кредитов не может обеспечить стабильный уровень инфляции. Максимально допустимый объем внешнего долга тоже является фактором нестабильности.
Устойчивость финансовой системы снижает нерешенная проблема с неэффективными предприятиями и чрезмерная занятость в госсекторе. Необоснованное снижение ставки в совокупности с ростом доходов населения может вызвать повышение цен. Развитие экономики тормозит так же увеличение объема импорта. Размер иностранных инвестиций не увеличивается, растет только объем внешних кредитов.
Оценка политики Нацбанка независимыми экономистами
По мнению Нацбанка экономика страны растет, ставка нейтральная. Создается впечатление, что проводится эксперимент с целью определить, как отреагирует не сформированная экономика на очередное снижение процента. При экстренной необходимости будет предотвращен отрицательный сценарий. Регулятор ситуацию контролирует, но не учитывается возможные риски.
На данный момент:
- структура экономики не перестроена;
- эффективность деятельности государственных предприятий не позволяет снизить кредитные риски банков;
- при фактическом замедлении роста инфляции ожидание роста не снизилось;
- рост доверия к национальной валюте не позволяет утверждать, что проблема долларизации решена;
- положительное сальдо на бирже валют сформировано населением;
- рядовые граждане задолжали банкам более 10 млн. рублей;
- доля импортных товаров на рынке не снижается.
Полезно! Единственным основанием снижения ставки можно считать особенное отношения регулятора к экономической ситуации.
Риск для экономики достаточно велик. Самое вероятное проявление – рост инфляции, который снизит доверие населения к политике Правительства, а Нацбанк потеряет все, чего добился. Особенность Беларуси – зависимость цен от министерств. Подобный эксперимент снижает проценты по депозитам,, что тоже отрицательно скажется на экономике. Изменить это Нацбанк не в состоянии.
Важный прогноз! В ближайшее время регулятор вероятнее всего будет действовать более осмотрительно, полагаясь на результаты анализа результатов третьего квартала. При проблемах с инфляцией процент скорее всего снижаться не будет. Только в конце 2018 года выяснится, станет ли население свидетелем исторического события – снижения ставки рефинансирования ниже 10%.
Экономисты считают, что регулятору нужно поставить 2 задачи: поддержание курса рубля и контроль за уровнем инфляции. Монетарные стимулы развития экономики исчерпаны. Правительству пора заняться изменением структуры экономики и задействованием бюджетной политики.
